Los bonos corporativos mexicanos en dólares más afectados por la pandemia (una aerolínea, un grupo hotelero y dos prestamistas no bancarios) finalmente están comenzando a tomar impulso.
Los bonos vendidos por Grupo Aeroméxico SAB de CV, Grupo Posadas SAB de CV, Financiera Independencia SAB de CV y Crédito Real SAB de CV retornaron al menos 4.9% la semana pasada, superando una ganancia promedio de 0.8% entre sus pares. Los diferenciales con los bonos del Tesoro equivalentes de los bonos de Aeroméxico con vencimiento en 2025 se cerraron en más de 500 puntos básicos.
Los avances se producen mientras los pasajeros regresan a los viajes aéreos, los turistas regresan a los resorts de playa y la economía parece estar al borde del comienzo de un regreso, todo en el contexto de las prometedoras vacunas contra el covid-19. En lo que va del mes, las cuatro empresas se encuentran entre los seis bonos de mejor rendimiento en México.
“Definitivamente, las noticias acerca de las vacunas ayudaron a mejorar la perspectiva de riesgo en el mercado, sobre todo en las empresas dedicadas a servicios, como Aeromexico o Grupo Posadas”, asegura Luis Gonzali, gerente de cartera de Franklin Templeton en Ciudad de México.
Los prestamistas no bancarios, que cobran tasas más altas que los bancos tradicionales y, a menudo, atienden a clientes de bajos ingresos, fueron golpeados a medida que aumentaba la preocupación por una recesión de dos dígitos.
Ahora, la perspectiva económica de México está mejorando, aunque todavía está en mal estado. En una encuesta a economistas realizada el 5 de noviembre por Citibanamex, los encuestados revisaron sus pronósticos de fin de año a una contracción del producto interno bruto de 9.5%, en comparación con el 9.8% de octubre. Los economistas esperan una expansión del PIB de 3.5% el próximo año.
Los pasajeros de las aerolíneas y los huéspedes de los hoteles están regresando. Aproximadamente 870,000 personas volaron con Aeroméxico en octubre, en comparación con solo 135,000 en mayo. En Cancún, donde Grupo Posadas opera siete resorts y hoteles, la ocupación aumentó a 40% al 27 de octubre, el último dato disponible. Eso se compara con un mínimo de 6% de abril y mayo y el 82% de febrero, antes de la pandemia.
Eso no quiere decir que la segunda economía de América Latina ya esté fuera de peligro. La deuda de Aeroméxico con vencimiento en 2025 y los bonos de Grupo Posadas con vencimiento en 2022 siguen siendo las dos notas con peor desempeño de México este año, incluso después de los avances recientes.
Gonzali, de Templeton, dice que los inversores deben ser cautelosos
“Puede que sea demasiado pronto para pensar que estas empresas están fuera de problemas”, dijo. “El escenario de una vacunación masiva que pueda ‘normalizar’ el ritmo económico todavía presenta muchos obstáculos, como producción masiva, distribución e, incluso, disposición para aplicarse la vacuna”.
La deuda corporativa mexicana se sumó a las ganancias en el crédito soberano denominado en pesos y dólares durante la semana. Las tasas de swap y los rendimientos de los bonos gubernamentales bajaron la semana pasada, con caídas de dos dígitos en ciertos plazos, mientras que el peso se fortaleció por tercera semana y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EU. también cayeron. (Corte de EU permite a Aeroméxico despido de 766 sobrecargos).
“Los acontecimientos externos probablemente seguirán siendo el catalizador más importante para la renta fija mexicana esta semana”, asegura George Lei, estratega de divisas de Bloomberg. “Si bien se publicará el IPC a mediados de noviembre y es probable que disminuya la presión sobre los precios, pocos esperan que los datos empujen a Banxico a otro recorte de tasas este año”. (Infobae).
- Al 21 de abril 
Agregar Comentario